【投资】《哈利布朗的永久投资组合》：读书笔记与实践（更新2020年表现）

好久没更新了。

这个组合我继续跑着。周一早上想过清掉，因为有短期的黄金冲高10%，整个组合盈利创新高。犹豫了一下，半小时黄金跌了10%，就作罢。之后，澳股几天暴跌，把组合利润全亏回去了。

总的来看，运行以来亏损1.12%，最大回撤6.5%，还是比较抗跌的。再看看澳洲股指，惨不忍睹。

由于我是借入朋友澳元建的这个组合，叠加澳元大跌，以澳元计价我小有盈利。

这个组合最大问题是澳洲债券ETF波动太小，不像美债那么能对冲股市波动。




iOS fly ~

啥时候错过的这个好贴，谢谢党魁

中国国内的可交易债券都是十年期以下的，波动率更是小的可怜，难以对冲风险。

本帖主要实践和验证大类资产运行逻辑，投资我不太建议，因为收益可能比较低。 iOS fly ~

有一个办法就是给债券加杠杆。或者按风险贡献度配置资产。不过这样就不是永久组合了。 iOS fly ~

回复104#recp

谢谢提醒，最近想从码农的角度学习一下投资，在看自动化交易，感觉理论知识还是要学习，毕竟没有做过股票啥的投资

好帖。学习一下

回复105#recp

的确，我也注意到投资笔记里提到加大债券配比，来部分克服中短期国债波动率不够大的缺点，但是需要减小其它资产的配比。给中短期国债加杠杆，中国国内好像没有类似的标的。这个永久组合，楼主是想让它一直运行下去，还是暂时把它清了？

不会清了，但是还没想好要不要转成全天候组合。另外，我也没想好要不要投资澳洲的资产。 iOS fly ~

技术强贴留名持续关注

欧美股市崩盘了，黄金也跌停了，债券也零利率了。永久组合在这次危机的极端时刻，净值缩水不少。

债券零利率意味着债券暴涨啊。

总体上年初至今亏损不会超过5%。我有时间的时候做一下具体的数据分析。 iOS fly ~

楼主很专业。我弄了好久终于把股票账户弄好，美股已经从最低点涨上一大截。不知道买什么，胡乱买了些 ETF基金（VANGUARD S&P500），后面再慢慢买进。

回复3#recp

认可楼主很多的理念，投资这事儿，理念对了才不走弯路，楼主短短时间能有这么深刻的认知，我觉得是幸运或者说天分，佩服
楼主所说简单，分散，无疑是投资的金律
我认为市场的本质是不可预测，
哲学上讲叫未来不可测，落地看的话，无论我们是乐观或者悲观，都无法精准把握市场的节奏，择时可能胜在一时，各种策略也不会有常胜将军
大类资产配置轮动可以用美林时钟等理论，来简单划分，但实际情况往往极其复杂
目前我在给客户做资产配置时，也会面临同样的挑战，学习
好看，持续关注

永久组合是我第一个系统接受的投资理念，对我影响很大。虽然我自己主要是基于全天候组合调整的，但是基本的思想不变。

最近比较迷茫是因为工作方向和个人方向不一致。工作肯定是要搞主动投资的，不然谁花钱请你。所以最近也会看很多价值投资、趋势、量化方面的书，这些其实和我之前的观念是矛盾的。如何驾驭两种观念并柔和在一起是我现在主要的课题。

我目前的想法是保持资产配置+被动投资的大框架不变，在两个地方运用主动投资的方法：一个是股票部分拿个股取代etf，一个是如果对经济周期有比较清楚的把握，主动调整资产配置。

另一个想法是干脆搞两个组合：一个被动组合，一个主动组合，这其实也是我之前的方案。我可能继续这种方案，待主动组合比较有信心了再融合。 iOS fly ~

楼主回测用的什么工具？

回复115#recp

从工作角度，我觉得定力也是工作价值的体现，坚持自己的判断本身就是一种能力，影响公司的考核周期吧，让它符合你的投资节奏，要不双方都难受
我这边看，在投资者角度，一般人都会，今天买了一个股票或基金，明天不涨就骂娘跳脚
短视永远做不好投资，我会选择符合长期，或者分散理念的产品推荐给客户，做了这种选择后，产品和客户面会窄很多，和投资本身一样，都得取舍，不可能所有人都满意

要是自己玩，我会选主动做投机，被动做投资的方案

https://www.portfoliovisualizer.com

这个网站提供很好的回测工具，但只有美股数据好像。

我自己的投资组合我是自己写python回测的，数据来自Yahoo Finance和万得。 iOS fly ~

我记得在书上看过股票指数是最好的资产，长期收益率最高，这个组合能超过标普500指数？

长期看不能，但是波动小的多。

长期持有指数的问题是出现30%以上回撤的时候绝大部分人撑不住的。所以降低波动是有价值的、可以让持有过程更轻松。

对于有动用这笔钱的需求的人，低波动就更有意义了，你不好说你正需要钱的时候不会碰到指数暴跌。

如果你投资的是闲钱、并且有耐心持有足够久、并且心理素质好，持有指数ETF是很好的。巴菲特的个人投资就是90%指数。 iOS fly ~

有点意思，关注一下

回复120#recp

谢谢，知道了，主要是平缓了波动率。股票跌个30到50确实很难拿住。

现在组合怎么样了？

我现在已经没有运行哈利布朗永久组合了。因为这个是拿朋友的钱做的，后来这笔前转入我们的基金了，投的是价值投资组合。
但是这个组合是很好进行跟踪和回测的，所以我也一直在关注其表现，作为我投资的比较基准。
这个网站很方便做各种资产配置的回测，也有内置的一些组合，包括全天候和永久组合。

https://www.portfoliovisualizer.com/


永久组合19，20年的收益都是16.x%, 最大回撤才3.x%, 依然是非常稳健的。






永久组合过去30年的年化只有8-9%， 这两年收益这么高，我觉得就是低利率大放水导致的。
我自己做的股票价值投资组合，虽然50%的收益，但是夏普率1.77， 比永久组合的2.0低的。

换句话说，拿永久组合加3倍杠杆，表现并不差于我一年辛辛苦苦做的投资组合。

和达里奥全天候组合对比下，全天候表现略好，很接近。

感谢经验，学习下

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永久组合和全天候听起来像是一回事 iOS fly ~

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