请熟悉并购业务的温拿们入内指点一下卢瑟小弟（无闪光弹）

从事传统消费品业务的企业（非快消），在欧美有成熟市场，在远东有基数较小但增长迅速的新业务。

2010a 2011a 2012e 2013e
Revenues 5000 4200 3700 3900
EBITDA (20) 290 360 400
EBIT (100) 200 280 320
Net income (200) 4 130 180

Net Finnancial debt 3300 2700 2300 2300

预计的并购成本大概在800，控股。融资成本在2.9-4%。

单位全部是百万镑。

不需要DCF分析，那个谁都会做，也不需要对EV/ebitda和ND/ebitda作讨论了，因为这些数据要么高估，要么超过行业水平。
我的困境是，找不到DCF分析与ROI之间的桥梁，我并非一个财务投资者，对高估的EV不敏感，但是对ROI比较敏感，不希望往里贴钱的情况发生。希望能够跳出DCF分析，听一听各位温拿们对这样的项目的感性认识，能不能投，投完了做些什么来确保不贴钱，关键点在什么地方（协同效应就不用提了，那个太宽泛，已经说烂了）

纯技术讨论，绝无闪光弹的意思，请各位墨镜哥嘴下留情。:D

补充一下 ，忘了提供，市值大约是1300

容我再顶一下，实在没人有建议，就只好自己继续闭门造车了

这不是里神么，你都不懂更没有懂的了啊。

比里神再高端的估计TG应该没有了

你给一堆数据要大家给感性意见。。。。。。
看错了，是百万英镑，就是80亿左右的投资，当我没说。。。。

[本帖最后由 liq1014 于 2012-6-29 21:07 编辑]

可能是我用词不当了，我的情况是陷入了DCF分析，很希望听一听一些新思维，或是对此类项目的启发式的建议，来帮助决策，而投行已经提不出什么建设性的东西了。

一楼已给出，数据分析我手头有份几百页的报告，但我希望听到做过类似业务的温拿跳出数据之外的指点，有时一个关键的启发胜过所有的数据。

我说几个我关心的事：
1.它具体是做什么的？它的产品和业务到底是啥？这个关心到这个市场的饱和度和竞争对手的业务关系。
2.最近这5年的销售和营收，跟着最近3年每个季度的营收没看到。
3.它的毛利有多少，它的负债有多少--打算以什么方式偿还？
4.它是否有某些优势---品牌？技术，新品发售？可以拉大市场的份额。
看财务数据格式，它是上市公司？

谢谢你兄编辑之前的回应，标的已经是境外上巿公司了，或许您可以在削减债务水平方面给我一些建议和指导。

感谢。
1，业务所属的细分市场比较特殊，恕我出于商业原因无法披露，但业务模式和巿场竞争状况比较接近红酒。
2，手机不方便贴每季数据，不好意思。
3，这一点正是我希望找到一个思路来寻求解决
4，行业龙头，有强势品牌，传统巿场的份额稳定但增长很小，没有什么新品。

[本帖最后由 Mostovoi 于 2012-6-29 21:33 编辑]

传说中的里神, 必须出来拜一下.

只能帮里神顶顶了

那我也回答的比较直白点，就什么都不知道的情况下，就仿佛一个医生去治疗一个什么都不信息的病人，摸黑抓虾。
你给的信息很模糊，负责的态度说一句----无法给出任何建议。

高端啊

还没人说吗，我来求里神荐股的

进来膜拜的。
有人和我一样一个参数都看不懂的吗？

拜里神，求荐股。这是准备杠杆收购么，还是企业兼并？

进来膜拜一下。。。卧槽，太高端了，完全看不懂。。。

谢谢，净债务数据一楼已经给出了呀。
如果您收过类似企业，能否就削减债务水平的途径给小弟一点指点。

我没收购过企业，我只交易国外企业的股票，以NYSE的为主。我买股票就是买企业它的经营和前景。
就经营来说，我看的和跟踪的企业，要在负债上面下功夫首先它的经营就必须要有起色，如果整体的行业和业绩下滑的，基本就是破产保护的命运。
1.首先就是控制经营成本，包括物流，物料，和人力等，包括压缩预算和裁员。
2.扩大销售，控制企业的现金流量，以基本企业的运营，并且把还款做在优先预算中。
3.扩大自己的新品和品牌宣传力度。
差不多我记得的就是这些。那时我看得一个case就是一个CEO怎么整合美国地区储蓄贷款银行的。
指点不敢当，如果是我的话---我肯定是在保障销售的前提下去开人和压缩运营成本。

不闪光，太高端了

虽然看不懂 好像很流弊的样子。。

虽不明 但觉厉

主贴是要打算讨论并购牵涉到的DCF和并购之后的ROI么？那么这些数据实在杯水车薪。DCF分析与ROI之间要建立直接关联的话也比较困难。如果单纯去分析ROI以及近期趋势，倒是可以去参考过往历史和同行业相关企业历史。要再去看的远一点恐怕力有未逮。数据不可尽信， 数据背后的故事也是要去挖的。

感谢。
这里有个视角的问题，您所提到的手段很好，但是是从ceo的视角来寻找途径的，主要是经营范畴，也就是收下来以后如何经营的问题。
但我是产业投资者，是潜在的控股方，经营管理不是我现阶段考虑的首要问题，我希望寻求一些从交易结构本身来减债的创新思路。
谢谢您的指点，鞠躬。

感谢。坦白说，您可以很清楚地看到，它的ev/ebitda超估，而nd/ebitda严重超出同业水平，但是roi又不坏。我要的不是数据分析的结论，而是这个结论引致的逻辑：我该搭建什么样的交易结构以便尽量降低不合理的指标呢？
如果您参与过类似项目，请不吝赐教。

打个比方，如果我可以在交易结构中附加一个贷款替代的计划，以提高net income来加速还债。或者与债权人达成一个有折扣的先债转股再出售的方案。当然实际情况是这两条都不适用。
那么，还有些什么途径呢？或者另辟蹊径，不从债务下手？很想听一听实务中类似项目的处理方法，以及效果的评价。或者某些虽未经实务，但是理论上可以说通的创新思路。

按照你的说法，你更像是入股---类似PE和VC，不是MA直接把别人‘吃掉’。
首先，数据分析是建立在有的以往的过实身上--有的即成基础，用数据分析未来我看的大多数案例估计要吃瘪。数据你只能用来预估，你意想不到的情况比比皆是。
那么我可以了解成你在找企业的融资方案？
1.要不直接贷款----你发新债还旧债也是贷款的一种方式，就是企业债券。
2.要不就分售股权。
ps：你说类似红酒竞争，那我可以理解成没什么专利可以出售么？
re1：你想加一个企业的债转股条款，如果你不是大股东，稀释的股东权益，他们是否同意？这是否会形成一个变相的增发？
re1.1：如果你是要把它们整体打包出售，那么你债权转股权的含义在哪？债权不会凭空消失，它也会融入股权的一部分。我看企业是看净值----有效资产除去负债才是你的净值。

我的问题是：你到底懂不懂你在做什么？你到底清楚你要干的事和业务么？你到底是过来解决问题，还是要创新？
如果我做M&A，我肯定是按照其它原来成功的方式评估后找出折中和解决方案，如果不行，再在过去的实例上在找其它方式。

@Mostovoi 问题是怎么解决的？

这么高端，真心跪了。

第一句看懂了，剩下基本没看懂。
并购吃的吧。。
欧美很成熟，国内一塌糊涂。